市场波动本是常态，但涨跌之间，往往藏着一道关于理性的考题。
近期A股出现较大波动。7月13日至17日这一周，A股整体承压，沪指失守3800点，创业板指、科创综指等单周跌幅超10%，特别是AI赛道经历大幅调整。
A股主要指数周表现 20260713-20260717
本周A股波动依然较大，市场情绪整体偏谨慎。
面对持续震荡，不少小伙伴难免心生焦虑。但越是此时，越需要冷静审视：
为什么会大幅调整？基本面是否发生了根本变化？我们又该如何应对？
多重因素共振导致调整
近期市场波动加剧，是海外流动性边际收紧、全球科技交易去杠杆、部分赛道获利筹码兑现等多重压力共振所致。
一方面，本轮科技行情自今年三月底四月初启动，一路震荡上行至六月底，AI产业链尤其是上游硬件板块涨幅显著，积累了大量获利盘。交易拥挤度大幅攀升后，板块对利空消息敏感度提升。某北美云大厂出租闲置算力的消息，引发市场对AI上游硬件供需逻辑的担忧，成为阶段性回调的导火索。
另一方面，海外流动性边际收紧，压制全球风险偏好。6月欧央行加息25个基点，日本央行重启加息进程，美联储虽维持利率不变，但点阵图鹰派转向释放超预期紧缩信号，推动无风险利率中枢抬升。叠加中东地缘冲突推升通胀预期，全球权益资产估值承压。
另外，全球AI产业已形成高度专业化、深度耦合的分工体系，科技股行情跨市场联动效应显著。上半年全球科技资产累积较大涨幅后，韩国股市因杠杆风险率先调整，情绪蔓延导致A股科技板块也受到冲击。
积极因素正在积聚
基本面平稳，展现出强大的活力
国家统计局数据显示，2026年上半年中国经济运行延续了总体平稳、向新向优的发展态势，展现出强大的韧性和活力，GDP同比增长4.7%，经济增量约3.6万亿元，为近五年同期最大增量。
从上市公司盈利情况来看，粤开证券数据显示，截至2026年7月20日，1776家A股上市公司发布2026年中报业绩预告、快报或财务报告，预喜率为45.3%，高于上年同期；预喜公司净利润同比增速的中位数为128.6%，较上年同期提高18.5个百分点，显示高景气上市公司的基本面加速改善。
政策与长线资金释放稳市场信号
一方面，监管主动沟通，为市场注入信心。7月20日中国证监会召开上市公司、证券公司及基金机构座谈会，听取各方关于促进资本市场平稳健康发展的意见建议，提出要“一体推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，全力维护市场平稳运行，着力提高上市公司透明度和真实性、更好回报投资者”。
另一方面，稳市资金积极入市。上周末两大央企国有资本运营公司同步释放增持动作，长线资金入市布局，全力维护资本市场平稳运行。
产业层面，利好持续释放
以AI方向为例。2026世界人工智能大会落地上海，发改委发布《人工智能合作发展行动计划》，长三角AI协同投资平台签约落地，算力、数据、产业生态全链条迎来政策红利。
部分AI硬件公司非工作日主动披露中报业绩，预增幅度普遍在70%至数倍不等，产业端基本面同步兑现。
资金左侧布局迹象显现
东吴证券统计显示，今年7月1日至7月17日，股票型ETF合计净流入超3000亿，其中7月16日和17日两日合计净流入超千亿，沪深300ETF、中证500ETF等主要产品也明显放量。
主流指数估值回落至合理区间
经过本轮调整后，不少A股重要指数已回落至合理、甚至偏低水平。
Wind数据显示，截至2026年7月17日，创业板指市盈率（PE-TTM）降至43.7倍，处于基日以来的43.6%历史分位点，科创综指市盈率降至177倍，位于基日以来15.9%的历史分位点，均处于合理偏低水平。
A股重要指数估值水平
震荡波动格局可能延续
尽管积极因素正在积聚，但市场短期仍面临一定制约，震荡格局可能会延续。
外部不确定性尚未完全消除。中东局势牵动油价与通胀预期；7月下旬美股科技巨头财报集中披露，若AI资本开支指引不及预期，可能通过情绪渠道传导至A股；韩国等市场杠杆去化仍在进程中，全球风险偏好修复仍需时日。
面临业绩披露窗口期考验。当前正值A股上市公司半年报披露窗口期，部分行业或个股面临“增收不增利”压力，业绩不及预期可能引发局部调整。
获利盘与增量资金的博弈。前期涨幅较高的细分成长板块积累了庞大的获利盘。若缺乏增量资金，叠加市场情绪转弱，可能造成抛售。另外，市场估值分化仍处高位的行业，与低位价值板块之间的资金博弈加剧，可能放大指数波动幅度。
面对波动如何布局？
只涨不跌的愿望很美好，遗憾的是现实中并不存在。股市调整不罕见，也不可怕，量能到位之后的再次启航，更有望助推行情向上。
就如技术分析大师威廉·江恩所言，调整会让股市更健康。
短期情绪宣泄往往是理性定价回归的过程，对于具备中长期产业逻辑的方向，适度调整或是为后续行情积蓄力量。
科技板块内部扩散与超跌修复
股市短期涨跌很难动摇AI产业链的长期成长逻辑。本轮调整消化拥挤度后，AI产业链或仍具中长期吸引力。
海外巨头持续加大算力资本开支，国内光模块、光芯片、半导体设备等赛道不乏业绩预增公司；人形机器人、商业航天等低位方向或有催化机会。
同时需密切跟踪7月末海外云厂商财报及资本开支指引，若指引不及预期，短期可能对AI赛道形成进一步扰动。
创新药和CXO赛道的修复机会
创新药之前沉寂了相当长一段时间，基本面或边际改善。而且创新药领域BD交易金额及丰富度持续提升，新版《国家基本药物目录》首次将创新药纳入遴选方向，行业景气度处于上行通道，修复弹性或可关注。
战略资源品与红利资产的底仓配置价值
地缘冲突反复扰动下，资源品价格中枢或仍有支撑，供需格局改善的有色、化工等方向或可关注。
红利资产股息率优势相对明显，在市场波动中防御属性值得重视，或可考虑作为组合中的底仓资产。
主要参考资料：
东吴证券：市场调整后应该关注哪些景气线索？20260719
粤开证券：拥挤交易退潮与新一轮蓄力20260721
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