6月23日，立讯精密（002475.SZ）上市聆讯获通过，公司距离登陆港股市场又近一步。作为连续三年跻身《财富》世界500强的全球精密智造领军企业，立讯精密此次港股上市，标志着公司正式开启全球化资本运作新阶段，为中长期全球化扩张与多赛道升级奠定核心资本基石。
从港股招股书披露的业务来看，立讯精密已完成从消费电子精密零组件厂商，向覆盖消费电子、汽车电子、通信与数据中心三大核心领域的全球领先精密智造创新科技平台的转型，具备从精密零组件、功能模组到整机系统的跨领域垂直一体化研发与制造能力。本次H股募集资金将重点投向产能扩充、技术研发、产业链布局等核心方向，进一步强化公司在全球精密制造产业链中的核心竞争力。
第二增长曲线加速兑现，汽车电子步入高速增长通道
资本运作的底层支撑，是立讯精密清晰且持续验证的多曲线成长战略。其中汽车电子业务已率先实现规模化突破，是公司当前业绩弹性最强、成长确定性最高的第二增长曲线，目前正处于产能落地与订单释放的高速增长阶段。
当前全球汽车产业正向智能电动化深度转型，汽车电子精密制造的市场空间持续扩容。据弗若斯特沙利文数据，全球智能汽车PIMS市场规模预计将由2024年的人民币26726亿元增长至2029年的人民币36339亿元，行业长期增长确定性清晰。
依托消费电子领域积累的精密制造能力与垂直整合优势，立讯精密的汽车电子业务已成为公司最具爆发力的第二增长曲线。招股书数据显示，2022年至2024年，公司汽车电子业务收入从人民币61.49亿元增长至人民币137.58亿元，复合年增长率达49.6%，显著跑赢行业平均增速；2025年前三季度，该业务实现营业收入人民币236.88亿元，同比大幅增长155.3%，占总营收的比重已提升至10.7%，成长动能持续释放。
从产品布局来看，公司汽车电子产品已覆盖整车高低压线束、高速线束，以及高速连接器，并延伸至智能座舱、ADAS域控制器、AR-HUD、多合一动力总成等产品体系，形成较为完整的汽车电子解决方案矩阵。不同于可见可触的汽车内饰部件，公司产品聚焦汽车核心电子能源传输与信号交互环节，技术壁垒与产品附加值持续提升，业务毛利率长期稳定在15%以上，高于公司整体盈利水平，持续推动盈利结构优化。
产能与全球化布局方面，通过收购整合莱尼等优质汽车线束资产，公司全球交付能力与客户覆盖范围大幅提升。据招股书披露，本次H股募资中，汽车电子产能扩充与产线升级被列在募投项目首位，包括新建生产基地、采购智能化生产设备，重点布局汽车线束、域控制器、智能驾驶系统硬件等核心品类，同时引入智能制造管理平台提升产线柔性化与自动化水平。随着新能源汽车渗透率持续提升与客户订单持续落地，公司汽车电子业务有望继续保持高速增长态势。
第三增长曲线势能释放，通信与数据中心乘AI浪潮扩容
汽车电子第二增长曲线加速跑通的同时，通信与数据中心业务乘着AI算力建设的浪潮快速崛起，成长为公司的第三增长曲线，增长势能持续释放。
财务数据显示，2022年至2024年，公司通信与数据中心业务收入从人民币128.34亿元增长至人民币183.60亿元，复合年增长率达19.6%；2025年前三季度，受益于AI计算需求持续增长，数据中心相关线束、连接器等产品销售额大幅提升，带动该业务实现营业收入人民币178.18亿元，同比增长38.4%，占总营收比重提升至8.1%。
在产品端，公司通信与数据中心业务覆盖两大核心领域：一是通信设备领域，包括基站天线、无线接入系统、数字室分及微波点对点系统等；二是数据中心领域，涵盖铜互联、光互联、散热管理及电源解决方案等核心产品。凭借高精度制造能力与稳定的交付能力，公司已深度绑定全球头部科技客户，充分受益于全球算力基础设施建设浪潮。盈利端，该业务毛利率持续走高，2025年前三季度已达18.5%，显著高于公司整体毛利率水平，成为公司盈利提升的重要驱动力。
除通信与数据中心主业外，公司还依托精密制造平台拓展XR智能设备等新兴消费电子品类，把握下一代智能终端产业机遇。据招股书披露，公司已持续采购XR模组用于XR智能设备生产，随着终端应用场景持续拓展，新兴业务有望成为公司新的成长补充。
整体而言，立讯精密正从消费电子精密制造龙头，加速向覆盖消费电子、汽车电子、通信与数据中心多赛道的全球精密智造平台升级。本次若能实现H股上市，不仅将完善公司全球化资本布局、提升国际品牌影响力，也将通过资本助力进一步强化公司在高成长赛道的产能与技术布局。随着汽车电子、通信与数据中心两大增长曲线持续发力，叠加消费电子基本盘的稳健支撑，公司有望持续把握全球精密制造产业升级机遇，打开中长期成长空间。（CIS）
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